Markteinschätzung und Ausblick

Die Schweizer Wirtschaft konnte sich im zweiten Halbjahr nach einem turbulenten ersten Halbjahr stabilisieren. Das Jahr dürfte mit einem realen BIP-Wachstum von rund 1,1 Prozent abschliessen.

• Das Angebot an Mietwohnungen hat sich wie schon im Vorjahr weiter zugespitzt. Dies akzentuiert sich im vierten Quartal durch die niedrigste Angebotsquote seit 10 Jahre. Eine Entspannung ist auch im Jahr 2024 nicht zu erwarten.
• Die Entwicklung der Angebotsmieten für Büroflächen verzeichnet weiterhin einen rückläufigen Trend, nachdem im Jahr 2022 eine gesteigerte Nachfrage aufgrund eines robusten Arbeitsmarktes verzeichnet wurde. Trotz des Beschäftigungswachstums blieb die zusätzliche Nachfrage hinter den Erwartungen zurück.
• Das veränderte Einkaufsverhalten stellt nach wie vor eine Herausforderung für den stationären Einzelhandel dar. Dies spiegelt sich deutlich in einer Zunahme der inserierten Verkaufsflächen wider.

Die Kommentare zu Wirtschaft und Immobilienmarkt Westeuropa und USA finden Sie im Hauptbericht.

Performance und Portfolioberichte 2023

1. Trotz eines von Unsicherheiten geprägten internationalen Umfelds hat sich die Schweizer Wirtschaft als agil erwiesen. Dies wurde auch bei den Wertentwicklungen von Wohnimmobilien deutlich.
2. Ein starkes Bevölkerungswachstum, eine schwache Neubautätigkeit und Wohneigentum gelten als drei Hauptgründe für die Knappheit an Mietwohnungen.
3. Mit einer Angebotsquote von 4,1 Prozent im vierten Quartal wurde die niedrigste Angebotsquote seit 10 Jahren erreicht.
4. Auch Mietende, die nicht umgezogen sind, mussten erstmals seit vielen Jahren wieder höhere Mieten hinnehmen.

1. Die Bautätigkeit bei Geschäftsimmobilien folgt der Nachfrage nach Geschäftsflächen. Dies zeigt auch das Investitionsvolumen, welches 44 Prozent unter dem Fünfjahresschnitt liegt.
2. Trotz gestiegenen Beschäftigungszahlen und einem geringen Angebot an Flächen sind die Angebotsmieten rückläufig.
3. Das veränderte Einkaufsverhalten bleibt weiterhin eine Herausforderung für den stationären Detailhandel, was durch eine Ausweitung der inserierten Verkaufsflächen von +0,9 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal verdeutlicht wird.
4. Grosse regionale Unterschiede zeigen sich in Bezug auf Angebot und Nachfrage, wie auch bei den Spitzenmieten.

1. 2023 präsentierte sich die Wirtschaftsdynamik im Euroraum weiterhin schwach. Zum Ende des Jahres waren die Zentralbanken weiterhin besorgt über den Anstieg der Kerninflation und den fehlenden Spielraum für schnelle Zinssenkungen.
2. Die Immobilienrenditen stiegen bis zum Ende des Jahres 2023 weiter an. Die Zinssätze scheinen jedoch ihren Höchststand erreicht zu haben.
3. Trotz der marktbedingten Abwertungen ist die Qualität des Portfolios weiterhin ausgezeichnet.
4. Aufgrund dieser Entwicklung können sich attraktive Kaufoptionen zu günstigen Immobilienpreisen ergeben.

1. Die US-Wirtschaft entwickelte sich deutlich besser als Anfang 2023 erwartet. Trotz konjunkturell hoher Zinsen, einer schwachen Konjunktur bei wichtigen Handelspartnern und zunehmender geopolitischer Spannungen erzielte sie ein robustes Wachstum.
2. Die jüngsten Signale der FED auf eine bevorstehende Lockerung der Geldpolitik weckten die Hoffnung, dass die Zinssätze endlich ihren Höhepunkt erreicht haben.
3. Infolgedessen erholten sich die Finanzmärkte. Während die Anleiherenditen merklich zurückgingen, beendeten die Aktien das Jahr auf einem neuen Höchststand.
4. Mit den Aussichten auf sinkende Zinsen wird für 2024 eine Stabilisierung der Immobilienkapitalwerte erwartet.

1. Vor dem Hintergrund konjunkturell hoher Zinsen, einer Verlangsamung der Konjunktur bei wichtigen Handelspartnern und zunehmender geopolitischer Spannungen wurde ein robustes Wachstum erzielt.
2. Die Immobilienrenditen stiegen bis zum Ende des Jahres 2023 weiter an. Da die Zinssätze jedoch ihren Höchststand erreicht zu haben scheinen, dürfte die Preisbildung bei Immobilien nun wesentlich sicherer werden.
3. Die Anlagegruppe konnte das strategische Exposure in Asien Pazifik weiter ausbauen und erreichte zur Jahreshälfte eine 100-prozentige Investitionsquote.
4. Die Qualität des Portfolios zeigt sich insbesondere an der moderaten Leerstandsquote von 4,25 Prozent, dem niedrigen Verschuldungsgrad von 13,03 Prozent.